據高工產業研究院（GGII）不完全統計，2021-2023Q1我國公告及簽約的電解液（包含電解液、電解質、溶劑、添加劑）擴產項目近60項，合計投資金額約1645億元；其中2023年Q1新公布擴產項目共8項，合計規劃產能超164萬噸，投資金額超103億元，單位投資金額約6280萬元/萬噸。

為了更清楚了解2021年以來我國電解液行業新建項目的資金投資去向以及收益情況，GGII梳理了2021-2023年Q1中國電解液募投項目的投資金額與經濟指標情況，并從中挑選披露數據比較全面的部分代表性項目，以供參考。

2021-2023年Q1國內部分電解液募投項目投資信息一覽表

數據來源：各企業招股說明書、募集說明書，高工產業研究院（GGII）整理，2023年8月

1、電解液項目投資水平

經對比行業公開項目募投相關信息，GGII發現電解液行業募投項目具有以下特點：

（1）電解液募投項目的行業平均建設周期為20個月；

（2）電解液行業整體投資強度較低，除個別產能規模較小的新型添加劑類項目的單位投資額達到億元/萬噸級別，其他電解液/溶質/溶劑類項目的單位投資額均在億元/萬噸水平之下，行業單位投資額在4000-9000萬元/萬噸之間，平均單位投資額為6541萬元/萬噸；

（3）從項目投資占比來看，電解液募投項目的投資明細中，基建費用占總投資金額的比例最大，平均占比為40%，鋪底流動資金占比次之，平均值為29%，設備費用占比較低，行業平均值為16%。電解液屬輕資產行業，募投項目的設備費用占比顯著低于正極材料、負極材料、隔膜等其他鋰電材料。

2021-2023Q1國內主要電解液企業募投項目平均投資水平

備注：1）其他費用主要包含土地購置費、預備費、其他建設費用、建設期利息；2）上述平均值計算時已經去除最高值、最低值及其他個別極端值。

數據來源：各企業招股說明書、募集說明書，高工產業研究院（GGII）整理，2023年8月

2、電解液類項目經濟效益

從具體項目收益來看，電解液相關募投項目呈現以下幾個特點：

（1）電解液募投項目IRR一般介于22%-39%，行業平均值達32%，處于較高水平；

（2）電解液募投項目稅后回收期在4-7年，行業平均回收期為5.6年，略短于正極材料、負極材料行業的回收期；

（3）電解液行業產品價格基本按照“加工費+成本溢價+技術溢價”的方式定價，其中電解液及溶質類項目基本只能獲得加工費這一正常利潤，利潤空間非常有限，導致電解液及溶質類項目的凈利率較低，除新宙邦高端電解液產品項目外，其他電解液及溶質類項目的凈利率都在10%以下，行業平均值為7.9%。溶劑及添加劑類項目可以通過掌握新型添加劑配方等獲得加工費以外的超額利潤，使得溶劑及添加劑類項目的凈利率水平較電解液及溶質類項目更高，行業平均值為17.7%。

2021-2023年Q1國內部分電解液募投項目經濟指標一覽表

數據來源：各企業招股說明書、募集說明書，高工產業研究院（GGII）整理，2023年8月

2021-2023Q1國內主要電解液企業募投項目平均經濟指標

備注：上述平均值計算時已經去除最高值與最低值。

數據來源：各企業招股說明書、募集說明書，高工產業研究院（GGII）整理，2023年8月

總體來看，一方面電解液行業為輕資產行業，投資強度低，新建擴產項目的IRR較高、回收期較短，另一方面電解液行業具有行業壁壘低、原材料成本占比高的特點，疊加近兩年化工類、醫藥類等其他領域企業跨界入局，行業競爭激烈，靠賺取加工費獲利的電解液類項目盈利空間有限，凈利率水平較低，企業未來可以通過打通上游原材料、實現垂直一體化布局，以及加大技術研發、掌握新型添加劑或特殊電解液配方等方式來提高盈利能力。

來源：高工鋰電