近期，人民幣對美元匯率在升值后重回貶值，引發了市場對未來人民幣匯率重回2022年下跌趨勢的擔憂。

2022年，美聯儲開啟其有史以來最為迅猛的加息進程后，人民幣匯率便開始了震蕩下行周期。自2022年4月中旬開始，在岸人民幣對美元匯率在一月內從6.37跌到6.8。在短暫的區間震蕩后，在岸人民幣匯率自8月中旬開始又出現一輪貶值，從6.73貶值到7.32。而在疫情防控政策優化后，人民幣對美元匯率從7.32震蕩升至6.95。升值走勢持續到2023年1月中旬，人民幣匯率反彈至6.71。隨后，便是本輪的貶值走勢。

本輪貶值主要有以下三方面的原因。

第一，前期驅動升值的經濟強預期逐漸消退。2022年11月人民幣的升值走勢，主要受市場對經濟強勢復蘇的預期所驅動。伴隨強預期逐步向強現實轉化，情緒緩和下，走勢偏向于平淡。此時，恰逢美國多項經濟數據超預期。通脹壓力仍未消退的情況下，美聯儲表態繼續保持緊縮政策，美元指數走強，施壓人民幣匯率。

第二，結匯力量有所走弱。1月春節前，結匯需求較為旺盛，支持了人民幣匯率的走暖。伴隨人民幣持續升值，客盤結匯需求有所下降。多數結匯盤選擇了持幣觀望，逢高購匯，逢低結匯。方向量的缺乏使得人民幣匯率缺乏支撐。

第三，市場期待未來政策發力，交易盤較為謹慎。按照歷史經驗來看，政策通常較為平淡時，交易盤資金較為謹慎，交投寡淡，也不助于支撐人民幣匯率。

展望后續，經濟修復進程將推動經濟走強，兩會后政策逐步釋放也有利于增強市場信心。

近期，經濟修復仍在繼續，復工繼續加快，新房銷售轉正。修復重心已從此前的消費逐步向復工及地產轉移。

另外一方面，政策趨向變化也將逐步清晰。增量政策的陸續將提振市場情緒，使人民幣匯率重回上漲趨勢。而當趨勢再度扭轉后，此前保持謹慎的結匯盤和交易盤，活躍度均會出現明顯提升，加強人民幣匯率的升值趨勢。

來源: 巨中成融資網